【研究报告内容摘要】
投资观点:根据英国政府最新方案,原计划2040年禁售燃油车计划预计在2035年就开始实行,并且只允许纯电动或氢燃料车上路。全球汽车电动化趋势已成,我国动力电池产业链中的优质企业已经立足国内,逐步供应全球市场。新能源车行业长期成长空间清晰,各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向。疫情对于风光行业短期造成影响,但不改长期发展方向。光伏产业链价格维稳,其中,硅粉供应紧张,预计2月份硅料价格会往上调价;日本和印度财年原因或将抢装,预期组价海外价格将有所提升。年前三大政策的发布对于光伏行业利好明显,2020年新增装机将包含部分遗留项目,加之本年度的竞价和平价项目,预计今年会重回旺年。《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》明确从2022年开始,中央财政不再对新建海上风电项目进行补贴,鼓励地方政府自行补贴。海上风电潜力巨大,存量项目充足,抢装预期强烈。
新能源汽车:英国政府原计划2040年禁售燃油车,允许超低排放车辆销售,但根据最新方案,预计在2035年就开始实行,并且只允许纯电动或氢燃料车上路。全球汽车电动化趋势已经形成,我国动力电池产业链中的优质企业已经立足国内,逐步供应全球市场。新能源车行业长期成长空间清晰,各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向,主要标的:宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向,建议关注华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。
新能源发电:光伏方面,本周由于疫情的影响,产业链价格维稳。上游硅料方面,一月份硅料企业的多晶硅产量基本上不受影响,但二月份硅粉供应紧张,且物流运输同步酝酿调涨价格,预计2月份硅料价格会往上调价。硅片方面,春节前一周由于假期临近,产业链价格保持稳定,成交订单较少,大部分为执行前期订单。硅片方面,单晶大厂供货稳定,供应端尚趋近平衡,主要是物流配送至客户端需要花费更长时间,目前判断短期内国内单晶硅片受疫情影响期间价格将较为平稳。电池片方面,受限物流、高速封路等影响,目前个别电池厂商开始出现网版及包材较紧缺的情形,整体状况尚不明朗,预期价格将在短期内维稳。组件方面,目前企业尚未正式开工,本周鲜少实际成交,因此价格维持年前水平。不少一线组件企业在江浙一带的工厂都处于停工、或仅少量开工的状态,且组件受到物流的影响大,供应量明显下降。加上日本和印度财年原因或将抢装,预期海外价格将有所提升。总体来说,疫情对于光伏行业短期有一定的影响,可能会造成开工项目的延后,但不改长期的发展方向。年前三大政策的发布对于光伏行业无疑是利好,2020年光伏新增装机将包含部分遗留项目,加之本年度的竞价和平价项目,预计今年会重回旺年,全年装机在45-50gw,今年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的:隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面,疫情对项目开工、物流交通产生影响,但整体可控,全年抢装趋势不改。截止2019年底并网风电装机规模达210.05gw,增幅14%,2019年风电装机新增容量25.79gw,12月装机略超预期。
财政部、发改委、能源局日前联合下发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》,明确从2022年开始,中央财政不再对新建海上风电项目进行补贴,鼓励地方政府自行补贴,支持本省海上风电项目的建设。广东、江苏、浙江、福建等沿海省份既是负荷中心,财政实力也较强,补贴资金并不会带来过重负担。关注标的:禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
工控储能:2019年12月工业机器人产量达2万台,同比增长15.3%,环比增长24.2%,继2019年10月份首次转正后,再度保持正向增长,行业呈现复苏迹象,而疫情背景下的产线自动化需求则表现出刚性。今年1月pmi为50.0,位于临界点,其中需求扩张加快,新旧动能接续转换趋势明显。我们认为5g带来3c需求复苏较为确定,中游制造业资本开支有望迎拐点,继续推荐行业龙头汇川技术,看好公司“双王战略”持续推进;此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。

---