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对冲基金收益并不是一定比做多指数基金做的好，但是对冲基金是波动性小，大盘跌的时候对冲基金的波动性小。 　　事件驱动策略是公司的估值因一些特殊事件使其偏离其实际价值，特殊事件包括并购、分析、破产，机构重组、资本重组、股票回购，敌意收购、注入新的资产，法律官司，受困等等。　　事件驱动策略的主要风险就是宏观及政策风险，还有市场的风险、单个事件风险，这个是很难对冲掉的。关于并购策略的基金我想多讲一下。a公司要买b公司，价格是50块把b公司买了，如果这个消息出来，它的股票就是涨到48块，做并购套利基金就是赚2块钱。大家可能注意到，并购的风险很大。并购一旦成了可能年化算出来的钱很多，但是一旦亏了就亏几十倍。 近几个月走并购应该是亏的很惨。并购是两种交易，一个股票换股票，一个是现金去买，并购的好处如果用现金可以实现的话，不管股市是什么样的，并购套利与市场的相关性比较低。　　我们老板说做并购不是为了赚钱，而是为了不亏钱，年均回报高，但是回报相对低，升空间有限，但是下行的风险很高。这个就是一个例子，当时的价格是4块多，并购是8.4买，涨到8，跌了4毛多，因为差价是4毛钱，所以并购是很大的风险。但是并购基金给市场的波动性，它比市场回报好，但是它的波动性比市场多很多倍。并购基金的回报差异很大，为了好的回报需要很高的投资分析和组合管理技巧。所以并购投资关键是分析好风险所在，需要专业人员，理性及系统化的策略风险并购机会。好的宏观市场要把握好，行业分析及公司基本面研究，为投资者带来帮忙的高于通行的优异回报　　并购的成功关键有几个因素：第一是预测可能发生的交易，第二避免可能失败的交易，第三优化投资组合，第四还有是重仓可能竞价的交易，第五卖空可能失败的交易，第六加入可转换的交易。宏观主要是做四种交易，第一个是股票，第二是利息，第三是外汇，第四是商品。为什么宏观可以做很大的基金，因为这个范围太了，外汇每天几百亿及千亿的交易量。　　相对价值的投资主要是固定收益。相对价值固定收益市场非常大，中国国内有50亿美元的空间，因为中国大部分是在银行间的交易，在外面交易很少，中国做债券有很多的机会。对冲在外汇市场中为常见，着意避开单线买卖的风险对冲。所谓单线买卖，就是看好某一种货币就做买空(或称揸仓)，看淡某一种货币，就做沽空(空仓)。如果判断正确，所获利润自然多;但如果判断错误，损失亦会较进行对冲大。所谓对冲，就是同一时间买入一外币，做买空。另外亦要沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，才算是真正的对冲盘，否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。这样做的原因，是世界外汇市场都以美元做计算单位。所有外币的升跌都以美元作为相对的汇价。美元强，即外币弱;外币强，则美元弱。美元的升跌影响所有外币的升跌。所以，若看好一种货币，但要减低风险，就需要同时沽出一种看淡的货币。买入强势货币，沽出弱势货币，如果估计正确，美元弱，所买入的强势货币就会上升;即使估计错误，美元强，买入的货币也不会跌太多。沽空了的弱势货币却跌得重，做成蚀少赚多，整体来说仍可获利。实际上，多数外汇交易者使用对冲功能，只是因为做错了方向，但又舍不得止损认输，就做一个反向的单子，也就是所谓的“锁单”了。锁单的好处是，损失基本上被控制住了，不会再扩大，当然，这时，因为你开仓多了，支付的利息和佣金就会增加。然而，就如何流行的那句话一样--锁单容易，除了行情反复震荡的情形比较好解脱以外，如果出现单边的大涨或者大跌，会使解锁的难度大大增加。1、不能因为对冲就忘记止损说到底，止损才是修正错误交易的王道。只有你在做对了大趋势，只是进入的时机不好的情况下，悠然才建议你用对冲的方式暂时做一个处理。这样你不但能保证账户的安全，对冲的单子还可以获利。但如果你发现，自己连大趋势都判断错的话，则一定要止损而不是去对冲。即便是先前认为大趋势没看错，只是进入时机没把握好，而进行了对冲处理，一旦发现大趋势还是看错了，此时一样不能犹豫，必须立即将做错方向的单子马上平仓，保留趋势对头的单子即可。 2、对冲要趁早发现大趋势对头，只是介入时机不佳，要立即对冲，不要等到已开仓部位已有较大损失时，不得已才去对冲，这样就弱化了对冲的功能，也会使将来的解锁变得更加困难。换句话说，如果你选择使用对冲功能，就要主动去用它，等你被动的时候才想起它，再使用它，恐怕事情会更复杂。3、对冲时，好100%对冲，也就是完全锁住。如果你做了1手多单，不要因为账户只是有点难看，就只对冲0.1手之类的，主动去对冲，就要让对冲单也赚钱，你何必只下这么一点单呢?完全对冲了，账户更安全，对冲单的盈利也会更多。 4、缩小你的交易规模，是悠然对大多数交易者的忠告。过度重仓，是多数交易者的通病。在高仓位、大单量时再进行对冲，会使账户的交易成本陡增，还会使得剩余保证金比例过小，从而使将来的解锁难以进行，困难重重。5、不要将对冲视为常规手段，只有看对大趋势，只是介入时机不佳的情况下才可使用，而且，当且仅当此种情形方可使用。

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毛女士
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