美国服装公司gap inc.（盖璞）集团公布2019财年第一季度财务数据，销售和利润未达分析师预期。集团可比销售额同比下降4%，旗下三大品牌，包括old navy（老海军）、gap（盖璞）、banana republic（香蕉共和国）可比销售额均有所下滑，分别下降了1%、10%、3%。其中，old navy品牌可比销售额三年来首次出现下滑，gap品牌可比销售额为四年来最为严重的下滑。
　　消息传出后，gap集团股价周五收盘下跌9.32%至18.68美元。截至周四，gap集团今年的股价已下跌20%，成为标准普尔500零售指数表现第五差的股票。
　　此前，gap inc.集团曾宣布，计划在2020年拆分出两家独立上市公司，将旗下品牌old navy拆分为一家独立上市公司，其余品牌另组为一家独立上市公司。（详见《华丽志》报道：gap集团宣布分拆旗下品牌old navy成立独立新公司，股价应声大涨16%）
　　gap集团主席兼首席执行官art peck在官方声明中表示，仍然对2020年old navy拆分计划抱有信心，将致力于成立两家独立公司，推动长远价值创造和盈利增长。但分析师们则表示了不同的看法：
　　看衰：
　　wedbush证券分析师jen redding表示，old navy作为gap集团的“黄金品牌”，在过去几年是支撑集团盈利能力的主要动力。但现在old navy正处于最糟糕的时刻，不免让人质疑拆分old navy的可能性和价值。
　　加拿大皇家银行资本市场分析师kate fitzsimons将gap集团的目标股价从26美元下调至22美元，他认为，gap集团新财年开局不利，在当前的环境下能否顺利进行分拆、集团能否扭转局势，都是问题。
　　bloomberg intelligence分析师poonam goyal认为，尽管更冷的天气、复活节推迟等也是影响销售增长的部分原因，但是gap集团在第一季度表现不佳，令人质疑集团是否有能力持续反弹。“从gap集团2019财年的预期看，集团或将延续颓势。”
　　看好：
　　jefferies的分析师randal konik继续给予买进评级，但将目标股价从50美元下调至40美元，他说：“gap集团管理层对盈利问题采取了一定措施，我们预计下半年可比销售额和利润将会改善。”
　　对于gap品牌，他认为该品牌关闭了数百家亏损的门店后，将有助于品牌利润的提升；对于old navy品牌，他表示将保持对old navy的评估，并称该品牌是“皇冠上的明珠”。他认为，（如果分拆成独立上市公司）old navy的市值将远高于当前（gap集团）。
　　telsey advisory group分析师dana telsey将目标股价从40美元下调至27美元，他认为：“集团第一季度表现令人失望，令拆分old navy显得不合时宜。此外，库存增加可能对下一季度利润率带来压力。”
　　而对于gap品牌，他认为在毛利增长和成本控制的情况下，该品牌的盈利能力“实际上有所提升”；对于old navy品牌，他表示（如果拆分上市）那么该品牌的市盈率将比现在未拆分前的gap集团要高，因为gap集团利润大部分来自old navy。“因此我们仍然认为拆分old navy将是潜在的催化剂。”
　　中立：
　　nomura instinet分析师simeon siegel将目标股价预期从32美元下调至22美元。他认为：“在当前零售行业整体环境不利的情况下，gap集团第一季度表现未达预期，同时又下调了全年预期，加上库存重压，这些因素将会导致投资者谨慎考虑gap集团的拆分计划。尽管股价下跌，我们仍然持中立态度，看它是否能稳定下来，并恢复增长。”
　　来自b riley fbr的分析师susan anderson给予中性评级，将股价预期从30美元下调至21美元，他表示：“在看到gap集团核心品牌表现稳定并有所改善之前，我们仍将持观望态度。”
　　截至2019年5月4日，gap inc.2019财年第一季度关键财务数据如下：
　　净销售额同比下降2%至37.06亿美元
　　可比销售额同比下降4%（相比之下，去年同期则同比上涨1%）
　　毛利润同比下降6%至13.4亿美元
　　毛利率同比下降140个基点至36.3%
　　经营利润率同比上涨240个基点至8.5%；调整后经营利润率同比下降260个基点至3.5%
　　摊薄后每股收益为0.60美元，高于去年同期的0.42美元；调整后摊薄每股收益为0.24美元
　　商品库存同比增长10%至22.4亿美元
　　在44个国家设有3849家门店，其中3335家为直营门店
　　按品牌：
　　old navy全球净销售额为17.99亿美元，高于去年同期的17.45亿美元；全球可比销售额同比下降1%（相比之下，去年同期则同比上涨3%）
　　gap全球净销售额为10.52亿美元，低于去年同期的12.04亿美元；全球可比销售额同比下降10%（相比之下，去年同期则同比下降4%）
　　banana republic全球净销售额为5.68亿美元，高于去年同期的5.64美元；全球可比销售额同比下降3%（相比之下，去年同期则同比上涨3%）
　　2019财年预期
　　调整后的摊薄后每股收益为2.05-2.15美元
　　可比销售额呈中单位数下降
　　关闭30家直营门店。

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