【研究报告内容摘要】
上涨 5g换机需求对总出货量拉动有限,建议关注“5g+光学”创新趋势带来的供应链价值量转移。其中5g创新主要体现在射频前端和主板两方面,光学创新主要体现在多摄、潜望式镜头以及后置tof摄像头等方面。5g时代随着mimo向massive mimo演进,射频前端器件和天线的需求面临倍数级增长,同时更高频率射频器件的制造和设计难度也大幅提升。据skyworks预测,5g手机射频前端总价值量从4g时期的28美金提高到40美金。目前射频前端市场主要被海外公司垄断,建议关注国产替代的机遇。光学升级将是智能手机未来较长时期内的创新主旋律,具体创新趋势包括多摄升级、像素升级、镜头升级、潜望式摄像头和tof摄像头等。同时终端品牌厂商集中度提升带动上游供应链厂商集中度提升,建议关注具备技术领先优势的行业龙头厂商。
可穿戴设备近两年来迎来爆发式增长,其中tws耳机以及智能手表增长最为明显。得益于airpods的成功发布,tws耳机近两年迎来快速增长。随着此前在稳定性、低延迟、简易性等方面的痛点得到解决,安卓阵营tws耳机出货量也迎来快速增长。counterpoint预计2019年全年tws耳机出货量可达1.2亿台,同比增长160%,2020年tws耳机出货量大概率可突破2亿台。智能手表随着性价比不断提升,近两年市场开始逐步回暖。据拓墣产业研究院预测,2019年全球智能手表出货量预计达到6260万台,2020年有望达到8050万台,同比增长29%。apple watch s5的bom成本达到145.45美元,相比2015年提升了73.78%。建议关注tws耳机和智能手表产业链相关龙头公司。 半导体行业2020年有望触底回升,建议关注汽车电子和工业应用领域,第三代半导体需求有望迎来快速增长。2019年全球半导体市场受到多重因素影响,遭受自2009年以来最大的衰退危机,2020年随着5g、ai、物联网、汽车电子等新型应用逐渐渗透,行业有望触底回升。据gartner报告,汽车电子和工业电子将成为半导体增长最为迅速的两个领域。预计到2022年以上两个领域的半导体销售规模占比将分别达到12%和13.2%,超过消费电子应用领域半导体市场规模。第三代半导体主要应用于以上领域,目前关键技术仍掌握在海外公司收中,建议关注具备国产替代可能性的相关公司。

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