事件：
环旭电子发行股份购买 financière afg s.a.s.公司股份预案，拟通过发行股份为对价购买 asdi 所持有的标的公司 10.4%的股份，发行价为 12.81元/股，剩余的 89.6%的股权将通过现金收购，总计收购标的公司 100%的股权。按 7.04 汇率计算，标的公司预估值 30.31-33.13 亿元，价格约为3.15-3.45 亿元。交易对价按标的公司 2020 年-2021 年累计业绩情况给定。若累计实现业绩小于 9700 万美元，对价下调 1902 万美元；累计业绩为11750 万美元时，对价不调整；若累计业绩大于等于 13700 万美元，对价上调 951 万美元；业绩在其余区间时，对价按线性调整。
环旭电子营业收入较为集中于现有大客户的情形将得到缓解，抗风险能力增强：
标的公司 2019 前三季度净利润 0.44 亿美元，主营业务是电子制造服务（ems），其下游客户广泛分布于通信、工业、消费电子、医疗等众多行业，全球 ems 公司 2017-2022 年收入年复合增长率达 7.5%，市场容量大。标的公司的下游客户相对分散，因此单个下游客户或单个下游细分行业波动对标的公司整体经营业绩的不利影响相对较小。本次交易完成后，环旭电子的主营业务未发生变化，但客户结构得到优化，客户布局和收入结构更为均衡，营业收入较为集中于现有大客户的情形将得到缓解，抗风险能力增强。
消费电子和通信领域的 sip 是公司持续业绩增长的动力；面向 5g 未来，将重塑公司产业链的估值：
公司深耕 sip 行业近 16 年，不断巩固 sip 技术全球领导者地位。5g 通讯、穿戴产品对 sip 有更大的需求，公司今年无线通讯产品新增了 uwb 模组，该项技术具备定位精度高等诸多优势，随着万物互联时代的到来，有望搭建以 uwb 技术应用为主的物联网基础设施和生态系统。公司在 2018 年与高通取得 sip 业务的合作，在 5g 时代下，将重塑公司产业链的估值。同时公司在精密组装领域的领先优势将延展至消费电子方面，诸如 tws 耳机都是未来潜在的客户市场。
汽车电子打开新的成长空间：
电动车及 adas 打开全球汽车电子市场空间，公司今年该业务较去年有望转亏为盈。汽车电子市场规模预计从 2019 年的1320 亿美元以 7%的增速到 2023 年的 1720 亿美元，公司未来除持续扩大已打入的全球 car lighting 前 7 大供货商中的 6 家客户的市场份额外，还将投入更多资源在 adas 和新能源车动力系统的市场开发，目标 2023 年营收超过 6 亿美金，cagr15%，税前利润率超过 6%。
aip+uwb 承接明年成长动能：
明年 5g 手机在毫米波频段引入 aip，大客户核心供应商将显著受益。而 uwb 的功能延伸也将进一步拓展，除了手机外，应用场景的落地带来标签（tag）的迅速放量可期。
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