去年底市场低迷，不少上市公司发布了股份回购计划。近日，上市公司“扎堆”披露股份回购实施成绩单。苏宁环球(行情000718,诊股)不仅“顶格”完成10亿回购，而且以占总股本9.48%的回购比例领跑今年a股市场。
　　回购比例居两市之首
　　11月20日晚，苏宁环球发布回购完成公告，公司以集中竞价方式累计回购股份2.88亿股，约占公司总股本的9.48%，成交价区间为3.11元/股至4.19元/股，支付总金额9.999亿元，回购股份金额已达到最高限额。由此粗略计算，公司回购的平均持股成本大概在3.47元/股。
　　回顾这一年的回购方案实施，苏宁环球可谓是实打实的完成了。2018年11月22日，苏宁环球董事会审议通过了回购股份的预案。实施股份回购期间，受股价上涨影响，今年4月9日公司调整回购方案，将回购股份的用途调整为：后续员工持股计划或者股权激励计划。同时，回购方案大幅提高回购价格，从之前“不超过3.5元/股（含 3.5元/股）”改为“回购价格不超过5元/股（含 5元/股）”，回购金额从之前“不超过人民币8亿元，不低于人民币4亿元”改为“不超过人民币10亿元，不低于人民币5亿元。”
　　wind数据显示，截至11月24日，苏宁环球以近10亿回购金额位居沪深两市第12位。居前列的a股公司包括中国平安(行情601318,诊股)、招商蛇口(行情001979,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)等大型企业集团。从回购股份占总股本比例来看，苏宁环球在a股市场遥遥领先，回购股本约占公司总股本的9.48%。
　　表1：2019年来a股已实施回购金额排名（截至11月24日）
数据来源：wind
　　表2：2019年来a股回购比例排名（截至11月24日）
数据来源：wind
　　回购股份的后续安排
　　根据苏宁环球公告的内容，回购股份将用于后续员工持股计划或者股权激励计划。若公司未能在规定时间内将股份用于员工持股计划或股权激励，公司将及时履行相关审议程序，将未过户的回购股份予以注销并相应减少注册资本。总之，上市公司会最大化维护并提升股东价值。
　　上市公司股票回购绝大多数以公司自有现金支付，开展回购一方面提升了股东权益价值，另一方面也反映了上市公司盈利稳健、现金充沛。以苏宁环球为例，前三季度，公司（剔除预收账款的）资产负债率为32.72%，远低于行业。而公司平均营业收入25.31亿元，同比增长22.82%；扣非后归属于上市公司股东的净利润7.89亿元，同比增长49.04%。在半年报“经营情况讨论与分析”中，苏宁环球表示：“公司拥有优质土地资源，将持续、稳健地实现资产增值兑现，保持上市公司极强的利润率。在目前房地产调控常态化的大环境下，把资产优势、经营优势、财务优势转化为胜势，稳中求进，提升公司的长远价值。”
　　投资者应谨防“忽悠式”回购
　　股份回购作为上市公司维稳股价的重要手段，主要在市场底部、公司估值较低的情况下“扎堆”推出。四季度以来，上市公司披露回购公司股份预案数量持续增加。wind数据显示，10月单月，a股共有近百家上市公司披露回购公司股份预案。相比9月份的50余家，发布回购股份预案的上市公司数量接近翻倍。
　　然而，不少回购期限届满的公司实际回购金额与拟回购金额之间差别较大，出现了回购“掺水”现象。更有“零回购”的公司在回购期届满前，就提前终止了回购计划。
　　业内人士表示，回购股票要求公司拥有较为充裕的货币资金，而“忽悠式回购”往往高发于基本面较差、现金流紧张的公司，投资者需擦亮双眼，对这类公司保持足够的警惕。而对于质地良好且“不差钱”的公司而言，回购则有利于提振股价，增强股东信心。

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