【研究报告内容摘要】
最新观点
(1)技术进步与应用创新持续推动流量需求增高,通信行业成长的根本性驱动力持续增强,流量增长趋势前景较为乐观。
(2)传统通信叠加互联网基建,应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。
(3)有线连接无线,技术进步加持传输方式扩展,打开通信新市场。光进铜退,有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发,无线通信“质”“量”提升。
(4)在2019全球合作伙伴大会上,中国移动分享5g未来发展规划。用户侧:推出5g引领计划,通过提升5g新业务体验有望迅速开拓市场。生态侧:更加注重全行业合作共赢,减轻自身建设资金压力,减少过程成本投入,并加速生态成熟。
(5)移动云三年计划投资千亿,数通行业景气提升增添新引擎。移动云有望利用中移动“云网边端”一体化的优势进入云服务的细分市场。
(6)5g商用牌照发放之后,国内三大运营商在十一月招标主要包括nfv网络设备、分布式块存储产品、骨架式带状光缆和nb-iot一体化皮基站等。
投资建议
2019年为我国5g商用元年,5g建设初期主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.sz)和烽火通信(600498.sh)。此外,光纤光缆和基站需求有望随5g建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.sh),亨通光电(600487.sh)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.sz)。互联网基础设施和5g推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.sz)、光迅科技(002281.sz),天孚通信(300394.sz)和新易盛(300502.sz)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.sz)。
风险提示
1、5g建设不及预期的风险;2、运营商资本开支不及预期的风险;3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;4、中美贸易摩擦加剧的风险。

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