【研究报告内容摘要】
联通电信或拓展5g共建共享范围,广电5g时间表公布,网络建设加速推进。构建5g精品网络,成本十分高昂,低成本建设5g网络成为当下运营商关切的急迫问题。基于提升建设效益,经济达成覆盖目标的考量,联通和电信宣布在5g进行共建共享。根据合作协议内容,双方将在全国针对3.5ghz载频的200mhz带宽(3400mhz-3600mhz)进行共建共享。在2019未来信息通信技术国际研讨会上,联通网络运维部总经理马红兵透露,除3.5ghz外,联通和电信还有意将2.1ghz频段纳入共享范围,以实现高、中、低频的协同,在广域地区利用低频降低覆盖密度和成本,更好提升覆盖。若2.1ghz用于5g网络,则对4g的频谱重耕将是必然选择。目前支持200mhz的系统设备已逐步成熟,但终端侧尚未就位,联通和电信正组织拉通工作。在组网上,国内运营商也达成了面向sa的全面共识,可使网络结构更简洁,更好适配b端业务。此外,中国广电也获颁5g牌照并用700mhz建网的网络运营商,大频宽标准将在r16冻结前完成,广电或采取700m+4.9ghz的协同方式,相关产业链也在加速推进中。
面向5g的边缘计算将和5g网络共同构筑基础设施,头部厂商开始规划布局。华发布“智领dc”的第一篇《面向5g的边缘数据中心基础设施白皮书》,标志着其基础设施建设思路进入体系化、规范化阶段。5g网络发展,大量新兴应用亟待算力下沉,满足极致体验。未来网络将是围绕数据中心展开,idc将承载新商业应用,电信网及其业务系统全面云化是面向b端市场的核心竞争力,将决定运营商和ott厂商在5g竞争的成败。华为认为,未来边缘idc解决方案将向着全栈极简和全栈高效发展:即实现单一机柜或模块可集成不同ict设备以支撑不同业务,通过模块化使不同厂家能配合用户完成从站址到架构方案,到部件的灵活设计,节省capex;还需要实现时间和软硬件双维度提升,节省opex,构筑起配套5g网络的全新高效基础设施。 5g建设全面开展之后,关注终端与物联网行业趋势启动。从产业轮动逻辑上看,5g网络建设开始全面推进之后,大量的资本投入导入基础设施,财务上的压力将促使运营商尽快大量铺开5g业务,5g套餐的制定预示着运营商下一阶段对用5g用户渗透率的关注和考核已经开始,预计在标准和产业链成熟后,对4g低频谱的重耕也将在后续启动,推动用户从4g向5g全面迁移。在这一过程中,5g手机渗透率提升将是明年最为确定的主线。当高通5g基带平台成熟后,将引入大批品牌厂商,带动手机品类爆发和价格下降,而手机产业链和odm厂商也将因为库存周期的提前开启而充分受益,明年国内5g手机出货量有望超预期,是最为确定的投资主线。同理,能否有成熟的规模物联场景落地将决定5g投资的长期效益,运营商对5g+物联场景推进同样将不遗余力,在相关试点和产业链推动将为物联网终端、模组、mcu和方案供应商带来重大机遇,行业临近启动点,建议重点关注。
投资建议:建议关注光模块:新易盛、天孚通信;手机与物联终端:闻泰科技、移为通信、移远通信;云计算iaas供应商:星网锐捷、光环新网;网络侧射频天线:世嘉科技、硕贝德。
风险提示:贸易博弈长期延续、5g投资不及预期风险、海外市场禁入风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险。

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