11月16-18日,由中国医药工业信息中心、泰州医药高新区管委会主办的2019(第12届)中国医药战略大会在江苏泰州举行。作为国内医药行业的年度盛会和思想盛宴,大会围绕“产业进阶-高质量发展”,共同探讨新常态下医药行业未来发展的路径和举措。华夏幸福产业研究院院长顾强在开幕式上发表了《在高度不确定性中寻找确定性》的主题报告。
▼以下是顾强院长演讲的主要内容:
医药健康发展新阶段:新业态、新模式、新物种、新服务、新市场。伴随着技术突破和人民消费和生活方式改变,医药行业从产业融合朝服务业态融合趋势快速发展。在产业升级、技术升级、消费升级驱动下,主动适应新的发展趋势是重要的选择。
如何抢占医药健康产业的好赛道
未来医药健康产业将呈现“精准化、高效化、智能化、预防化”的发展趋势。消费升级、疾病谱变化和人口结构老龄化将影响医药产业发展,多种需求被激活,新技术突破和融合发展推动医药产业不断升级。
人口老龄化是中国未来医药健康需求总量持续攀升、集中爆发的直接原因。2018年中国65岁以上人口数量已达1.67亿元,同比增长11.9%。医药健康行业的人口红利效应愈发明显,需求总量将持续攀升。
人口结构及生活方式变化导致疾病谱发生变化,慢病患病率显著提升,诊疗以外的健康需求结构性增加。慢性疾病患病率比例逐年上涨,已占全部疾病负担60%。健康筛查、疾病预防、健康检测、养生保健、照护陪护等新的健康需求快速增长。
资料来源:国家统计局,国家卫生服务调查分析报告,华夏幸福产业研究院
新旧动能转换:挖掘具有“三高”特征的好赛道
以健康管理、疾病预防、疾病治疗和康复养老等维度为强需求标尺,以“高新型技术、高成长性能、高发展潜力”为“三高”特征标尺,筛选出技术领先、市场规模大、增长率高、资本看好等细分好赛道。
未来医药健康产业新动能将出现在技术先进且相对成熟、市场占有率大、增长潜力高、能够满足人们强需求的细分领域。13个细分方向动能强劲,到2021年总体市场规模可达1.5万亿元,为医药健康领域带来新增市场规模约6280亿。
资料来源:华夏幸福产业研究院
未来医药健康产业好赛道特征
特征一: 引领性、突破性、颠覆性。新兴生物技术已进入发展新阶段,再生医学的原有疾病治疗模式已突破到“制造与再生”的高度,颠覆性技术的出现打破传统模式,“调控、创建与再造”生命开辟了医疗新纪元。
特征二:系统化、智能化、定制化、工程化。经典生物学与新兴学科的紧密结合,使得生命科学所研究的问题达到前所未有的复杂度和广度,需要运用系统化思维和手段开展生命科学研究。
特征之三:融合创新。生命科学与其他学科的融合引发生物技术领域的颠覆性创新,生命科学与数学、物理学、化学及工程学等学科的交叉融合引发新一轮生物科技革命。
资料来源:华夏幸福产业研究院
生物医药科技创新细分赛道企业特点趋势愈加明显。创新制药研发企业越来越多,由以往仿制药占据主导的市场逐渐朝原创新药方向迈进;以治疗创新为宗旨的医疗器械更加自动化、数字化、智能化和互联化;医疗科技的兴起同样使得整个医疗体系的诊疗得到增强,效率得到提高,从预防到治疗后康复得到全方位延展。
如何布局适合行业发展的好区域
从空间尺度研判生物医药行业的科技创新实力,用大数据工具来发掘生物医药创新区域空间分布特点。对全国30个都市圈的生物医药专利申请总量分析发现,上海、广州、北京、成都都市圈遥遥领先于其他都市圈,其中上海、广州和北京都市圈申请数量(2013-2018年)均突破一万件,最高达到16622件。从专利维度综合评价生物医药领域创新突出的区域,第一梯队是上海、广州和北京都市圈,成都、南京、深圳、青岛和杭州都市圈处于第二梯队,与第一梯队的三个都市圈有一定距离。
资料来源:incopat,华夏幸福产业研究院
四个典型都市圈生物医药科技创新差异化显著
上海、武汉都市圈在生物药品、化学药品、现代中药、医学影像、先进治疗和医用检查六大领域的创新分布较为均衡,属于典型的全面发展区域。深圳都市圈医疗设备和医用检查创新占比达到60%以上,青岛都市圈现代中药创新占比高达75.6%。
资料来源:incopat,华夏幸福产业研究院
生物医药领域科创板申报企业集中于五大都市圈
截止到11月15日,科创板累计共受理40家生物医药企业上市申报,全部分布于30个都市圈空间范围内,以上海、南京、北京、武汉和深圳都市圈居多,其中20家位于长三角区域三大都市圈,占比50%。生物医药创新聚集于核心都市圈的趋势愈发明显。
资料来源:华夏幸福产业研究院(注:统计数据包含所有科创板申报的生物医药企业)
生物医药市值排名前30的上市企业变迁之路
生物医药上市企业中top30(市值)的空间分布从2000年的分散化向核心都市圈聚集化发展。20年来生物医药上市top30企业由华北、东北等区域向创新集中区域(经济总量高、人才密度大)变迁。
资料来源:华夏幸福产业研究院
如何找到加速企业成长的好资本
资本在不同阶段助力医药企业跨越发展。企业在不同业务领域、不同发展阶段,均需要资本的加持。资本市场的评价、选择和监督机制,使得产业发展的经济价值通过市场得以评价和确认,实现资源配置效率的提高。
热门领域呈现“众星捧月”之势,资本向中后期渗透趋势明显,种子轮、天使轮比重显著下降。科创板将对未来投资结构和投资热度带来显著影响。
资料来源:鲸准,华夏幸福产业研究院
生物医药科创板企业上市前平均融资金额较近期港股上市企业有较大差距。科创板生物医药公司上市前平均经历融资4次、平均融资额8700万元。近期在香港上市的内地医药公司上市前平均经历融资5次、平均融资金额高达15亿元。
资料来源:wind、私募通、鲸准、华夏幸福产业研究院
如何成为一家穿越周期的好公司
全球资本市场医药健康企业主要集中在美国、中国、日本、瑞典。从穿越周期企业数量看,美国位于第一梯队,德国、日本次之。德国医疗健康企业表现突出,62家上市公司中27家成功穿越周期。
资料来源:bloomberg,华夏幸福产业研究院
医疗器械和制药始终是穿越周期的中坚力量,服务化趋势已显现。横向分析穿越周期企业所在的领域,30年来医疗器械和制药始终是占比最高的两大细分领域。同时也能看到,近20年,与服务业态高度相关的生命科学工具和服务、医疗保健技术、医疗健康提供商与服务三大细分领域,穿越周期企业占比逐渐升高,服务化趋势已显现。纵向分析各细分领域,生命科学与工具和服务、医疗保健技术领域企业穿越周期的概率更高。
资料来源:bloomberg,华夏幸福产业研究院
发展策略:大而全小而美
梳理全球资本市场穿越周期企业可发现其发展策略不尽相同。诸如丹纳赫、恒瑞医药等规模大、品种多的公司可以穿越周期;而专注于特定领域的企业也有能够穿越周期的案例,如牙科设备、牙科耗材生产商登士柏和阿胶产品龙头东阿阿胶。
资料来源:bloomberg,wind,华夏幸福产业研究院
发展路径:技术驱动服务引领
技术驱动是行业发展的主流趋势,服务升级也是企业穿越周期的重要力量,如美国最大的药品批发商之一美源伯根,以极高的运营效率、应付账款和存货周转提供分销服务,穿越第二、三周期。
资料来源:bloomberg,wind,华夏幸福产业研究院
技术来源:前瞻布局资本并购
前瞻布局、自主研发是推动技术迭代的重要保障,资本市场并购是实现技术跨越、迅速占领细分市场的有效手段。以罗氏为例,自研和并购是罗氏保持高位销售额的两大途径。对genentech和boehringer mannheim的收购奠定了罗氏在诊断和抗体药领域的基础,成就了其全球生物科技龙头的地位。与此同时,罗氏注重自研创新,近十年累计研发投入超过1000亿美元,20%的研发投入比更是远超同行。
资料来源:公开资料,华夏幸福产业研究院
市场拓展:面向全球深耕本土
医疗健康属深度全球化的行业,国际化是做大做强的重要路径。但资本市场上依然存在众多实现了穿越周期的企业专注于本土市场开发,特别是服务化的细分领域,深耕本土是另一种选择。
资料来源:bloomberg,wind,药融圈,华夏幸福产业研究院
尽管不完美,近20年来我国医疗健康行业依然实现了快速发展,成长出以恒瑞医药(医疗)、迈瑞医疗(器械)、药明康德(cro)、爱尔眼科(服务)、美年健康(服务)为代表的数家医药健康龙头企业,医药工业市场集中度逐步提升。
资料来源:wind,华夏幸福产业研究院
到底什么是不确定性中的确定性什么是穿越周期的决定性力量面临高度不确定性,寻找确定性,最确定的是练好内功,做好当下。一方面需要有意识地去认知局限,另一方面需要在负面思考中寻找机会。如果无法预测未来,就做好迎接“不确定性”的准备吧。