上周（美豆01彼时价格920左右）我们关注到对巴西大豆盘面榨利恶化到-120元每吨（上周存在多数工厂被迫停售低价的油粕现货），我们提出看好榨利修复的操作建议。1、在豆油库存下破170万吨，而马棕榈油库存创300万吨以上兑现的时点，尝试做植物油y05，p05的反弹，本周有了百点收益。2、01连粕显著跌破成本，尝试01-05的正套，价差从220反弹至250左右。随着豆油反弹和美盘走弱，榨利修复了近100元，但负榨利的症结未除。
在低榨利环境下的思考：1、当即时的盘面榨利跌破100，现货榨利跌破150，上游挺价销售的意愿必然的增强的。特别注意的是，在巴西贴水报价持续跳水后（1月从397到160），实际的榨利水平或远低于即时的榨利计算。2、粕价大幅回落后，下游备货积极性尚未显著放量，未来50天将继续出现相对刚性的下游补库，油厂有理由适当控制低价货源销售。3、负榨利和基差的销售不畅，直接导致远月的船期相应不足，基差难有显著下跌空间（当下江苏市场基差2-3月1905+200，4-5月1905+110，6-9月1909+40）。
“受大宗商品下挫拖累，连粕01合约继续杀跌创出新低”玛合雅咨询20181126豆粕晚评
一、市场消息：
1.据外电，美国总1统在福罗里达州棕榈滩官邸与记者见面时也表示，不排除在布宜诺斯艾利斯g20峰会期间达成交易。中国商1务部代表强调，这将是非常重要的一次会晤，将对磋商和双边关系带来重大影响。他希望，这将是一场'顺利和成功的谈判'，期间，双方将成功遵循相互尊重、平等和互利原则。
2.外电11月23日消息，咨询公司safras周五预估，巴西2018/19年度大豆产量料为1.2222亿吨，高于此前预估的1.2106亿吨。
二、技术分析：
【美豆】美豆01合约震荡下行，下方870，855支撑，上方900，920压力。
【连粕】1901合约继续杀跌，下方3000，豆粕，2950支撑，上方3080，3120压力。
三、现货成交：
山东地区3120-3150，江苏地区3130-3160，华北地区 3140-3160，东北地区3220-3240，两广地区3190-3230。
四、总结：
周一大宗商品市场延续下跌行情，农产品板块受到拖累，连粕01合约盘中一度跌破前期关键支撑3030，触及3012；尾盘有所回升，报收于3040，较上周五下跌76个点；成交量小幅放大，日减仓近6万手。日线级别，形态持续走弱，考验下方3000整数关口的支撑效果。现货方面，今日价格下跌30-70元/吨，18/19年度巴西大豆种植进度加快，估计12月下旬可开始收获，南美大豆提前供应使得前期缺豆预期缓和，猪瘟扩散影响下游终端需求，成交量依旧清淡；短期将延续弱势震荡行情，等待g20峰会结果给出市场指引。
趋势总结
美豆上冲乏力，豆粕饲料，上方930-940之间压力较重，预计难以突破，维持宽幅震荡。
国内豆粕反弹短期节奏走完，本周下半周预计震荡回落，难有趋势性行情，豆粕论坛，维持震荡看法。区间参考2600-2730之间。
市场短评
中美谈判在北京进行，暂无更多消息。市场有消息称，中国国有企业昨日采购美豆大概3船，也有说15船，未得到确认，但从美豆走势看，可能性较大。符合之前的市场预期，中国可能新增加买船大概200万吨。
福四通下调巴西产量400万吨，预估1.16亿吨。巴西谷物协会预测巴西产量范围在1.1-1.15亿吨。市场此前预估巴西产量达到1.22亿吨，目前看巴西产量减产可能低于最早预估大概800-1000万吨。南美总减产可能超过此数字。
美豆上方压力在940左右，上方卖压较重，能否冲过去，需要看南美天气是否继续恶化，以及中国是否会超过市场预期储备美豆。
05合约几乎没有天气升水，价格将会跟随美豆波动。
若是中国开始超额采购美豆，对国内来说可能会短期有下跌压力，但也很可能形成利空出尽的局面。
技术上，国内豆粕下行趋势被打破，可能转为震荡，短期关注2680多空防守位置的得失，未来预计长时间在2600-2730之间波动。
同时猪瘟疫情仍在蔓延，对终端需求的影响不容忽视。
基差分析
2-3月可能见到基差高点，然后将走弱，2-5基差观望为佳。明年6-9月基差预计不会太差，若是报价10-20左右，激进可尝试购买。
点价采购策略
及套保建议
1， 1月头寸反弹出货为主，暂不建议套保，若进一步反弹至2730-2750之间，可考虑套保。
2， 1月未点头寸，可参考2630-2650之间点价。更远头寸点价观望。
3，豆粕市场分析， 后期随用随买为佳。
现货采购指导
上周已经建议备货，短期可观望。若是行情下行至2630-2650左右，再考虑备一次货。
更远头寸观望为佳。
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