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发酵豆粕-豆粕-豆粕现货价格(图) 2019-04-13 20:11:40 南京玛合雅企业管理咨询有限公司
走势分析以及策略
周二05合约早盘承压回落，从日线来看，价格反弹至40均线附近，豆粕今日价格，出现了滞涨的迹象；关注下方2680关键支撑位的效果，若价格能够站稳，后市有望再次试探近期高点2715；若收盘收在下方，则大概率维持弱势调整的状态。
05与09合约的价差在昨日创了新高-17后继续回落；09合约短周期15分钟图，60均线逐渐走平，价格受到压制，关注盘面2710的支撑和最终收盘形态。
由于南美天气问题导致机构预测巴西400万吨的产量下调；另外新增的100余万吨的大豆订单促使上周五美豆进一步反弹，豆粕发酵有机肥，昨日晚间继续创出新高927.6，盘面维持偏强震荡，美国政府相关部门停摆仍在持续当中，农1业部报告继续暂停发布，市场不确定性较大；重点关注中美就贸易问题的谈话结果及南美天气的变化。短期关注盘面930-940的压力。
点评：上周豆粕库存总量为123万吨，较前一周增加9.97万吨，依旧处于高位，非洲猪瘟对需求的影响仍在，发酵豆粕，现货上涨幅度受到限制。
上周（美豆01彼时价格920左右）我们关注到对巴西大豆盘面榨利恶化到-120元每吨（上周存在多数工厂被迫停售低价的油粕现货），我们提出看好榨利修复的操作建议。1、在豆油库存下破170万吨，而马棕榈油库存创300万吨以上兑现的时点，尝试做植物油y05，p05的反弹，本周有了百点收益。2、01连粕显著跌破成本，尝试01-05的正套，价差从220反弹至250左右。随着豆油反弹和美盘走弱，榨利修复了近100元，但负榨利的症结未除。
在低榨利环境下的思考：1、当即时的盘面榨利跌破100，现货榨利跌破150，上游挺价销售的意愿必然的增强的。特别注意的是，在巴西贴水报价持续跳水后（1月从397到160），实际的榨利水平或远低于即时的榨利计算。2、粕价大幅回落后，下游备货积极性尚未显著放量，未来50天将继续出现相对刚性的下游补库，油厂有理由适当控制低价货源销售。3、负榨利和基差的销售不畅，直接导致远月的船期相应不足，基差难有显著下跌空间（当下江苏市场基差2-3月1905+200，4-5月1905+110，6-9月1909+40）。
一、技术指标品鉴
走势点评：今日05合约延续下跌，截止午盘收盘收小阴线，盘面走势依然较弱，均线再次对盘面形成明显反压。短期关注下方2660一线的支撑情况，豆粕，若跌破支撑则近期继续创新低概率较大。
走势简评：美豆昨日冲高回落收阴线，今日小幅低开波动幅度不大。美豆近期继续上行有一定的压力，近两个交易日小幅调整，但整个形态依然并未走坏，近期高位区间震荡概率偏大。
二、榨利跟踪
走势简评：巴西大豆12月升贴水无明显调整，盘面毛利小幅下调。
三、基1金持仓
五、基差
10月份大豆进口692万吨，11月份大豆进口538.4万吨。
目前到港排船预估：
12到港650万吨；1月份到港仍不明确。
下游豆粕需求疲软，上游胀库，库存压力仍在；今日市场价格小幅下调，华东，华北市场基差维持在70-80左右。
基差操作：01合约即将到期，有一定风控能力的可考虑在2900附近适当进行点价12月份基差；1月基差继续不考虑，等待刘鹤访美结果。
饲料厂、终端可以考虑在2900适当补库存。
六、  操作逻辑
昨晚美豆出口检验为922094吨，符合市场预期。本周末美国贸易战代表莱特希泽表示，中美贸易战必须在3月1日前圆满结束，否则加征新的关税。中国计划采购500万吨美豆，中储粮300万，中粮200万，免征25%惩罚性关税，持续关注此采购计划的落实情况以及进口美豆关税的调整变化。且美国农1业部即将公布月度供需报告，巴西豆产量很可能会继续上调。建议后期对豆粕仍处于偏空看待，晚间关注月度供需报告。
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