在监管趋严，政策规范及资本回归理性之后，教育行业或面临新的洗牌。在银根紧缩的2019年的投资战场，模式创新敌不过硬核科技，头部优势更为明显，全年教育行业投融资数量与金额双降，但投资领域明显转向，优质企业估值依然稳步提升，未来在政策落地及科技赋能的下半年，教育行业又将何去何从？
据first insight极致洞察数据统计，2019年上半年教育行业投融资交易频次较去年同期降速明显，但总交易金额仅略有下降。从交易频次来看，2019年上半年教育行业投融资事件数共227起，较2018年上半年351起，锐减124起，降幅35%。
从总交易金额来看，2019年上半年交易金额较去年同期下降14.7%，2018年上半年教育行业投资金额为293亿元，今年上半年下降约43亿元。
2019年上半年一级市场投融资遇冷，但海外ipo却星光熠熠。从年初银杏教育，到中国东方教育在港创教育企业历史ipo融资金额之最，上半年共7家教育企业成功在海外上市，累计募集资金87亿元人民币，较去年同期增加34亿，增幅64%。
同时，2019年高瓴资本5亿美元战略投资好未来、k12培训头部企业的大额融资都在一定程度上拉高2019年上半年的交易规模。但2019年政策趋严、资本遇冷，再加上各细分赛道进一步探索更为成熟的变现渠道和商业模式，教育行业投融资整体趋于谨慎和理性。
从融资金额来看，2019年上半年较去年同期，资本流向的赛道发生明显变化，其中仅有k12培训、职业教育、泛教育领域投资明显上升，其中职业教育迎来中国东方教育航母级ipo，泛教育领域上半年累计融资金额约6.53亿元，较去年同期增长249%。
就吸金能力而言，2018年的冠军非vipkid所在的语言培训赛道莫属，但今年的领头羊k12培训领域投融资头部吸金能力十分强势。
2019年上半年，k12培训领域过亿融资5起，较2018年同期减少2起。但2019年上半年过亿融资金额合计高于2018年同期的过亿融资金额。2019年高瓴资本5亿美元战略投资好未来，掌门1对1获3.5亿美元e轮融资，仅2起融资金额的合计就高于2018年该赛道的合计融资金额。
据first insight极致洞察数据统计，2019年上半年各赛道所触发融资次数较2018年同期均有下降，其中素质教育、早幼教领域投资数量降幅最为明显。2018年上半年素质教育领域共有99起融资事件，而今年上半年仅有59起，降幅40%。降幅最大的当属早幼教领域，2019年上半年共有投资近21起，较去年同期38起下滑44%。
另外，从融资轮次情况来看，2018上半年b轮及之前，融资次数占总融资次数的76%，到2019年这一比例依然没有低于70%，可见教育行业的投融资依然处在早期阶段，同时，在总投融资次数降低的前提之下，2019年上半年较去年同期在a、b、c轮所触发的融资次数均有降低。
2018年上半年，vipkid、慧科教育集团及一起教育科技、沪江网跑至d轮及以后，仅为4家企业。其中，沪江在2019年年初因ipo不利后便陷入裁员风波。而到2019年上半年，d轮及以后融资增加至6起。dada、编程猫、高思教育、洋葱数学均获d轮融资，掌门1对1及itutorgroup获e轮及以后融资。
以素质教育领域为例，创客教育、少儿编程、艺术培训及综合服务赛道融资次数较去年同期均有明显减少，创客教育在2018年上半年共有22起融资，且多集中在早期阶段。其中在2018年上半年获得融资的码高机器人、科学队长在一年中获得下一轮融资。
少儿编程赛道虽在近几年持续火热，但从投资数量上看，资金集中趋势明显。其中2018年上半年少儿编程共获融资23起，而今年上半年则降至9起，且2019年上半年9家获得融资的企业中，有3家在去年同期获得融资。
瑞思教育ceo孙一丁表示，素质教育是大势所趋，无需置疑，但目前从考培到素质仍需一个过程，素质教育虽然在融资方面并没有之前容易，但其实近两年，不只素质教育，即使是考培类企业，融资情况也并不乐观，因此这并不是融资降低的问题。同时他也表示，近几年市场对风投热情在逐渐降低，包括监管加强，市场会逐渐恢复理智。
2019年上半年教育投资报告全文（扫码获取）
而除政策和资本方面，头部企业估值翻倍也是2019年上半年整体投资遇冷的重要原因。以某k12学科辅导企业为例，2018年2月，a资本和b资本以1.2亿元人民币投资某k12学科辅导企业c轮融资，持股比例为14%，当时某k12学科辅导企业估值8.57亿元人民币。
2019年4月，c资本与d资本又以3亿元人民币入局某k12学科辅导企业d轮融资，持股比例为12.5%，而此刻某k12学科辅导企业估值较去年翻了接近3倍，达24亿元人民币。
1年时间，仅从c轮到d轮，估值翻3倍。某k12学科辅导企业并不是特例，其他赛道的融资情况也能进一步佐证这一现象。据first insight极致洞察研究发现，就少儿英语赛道而言，投资机构在2015年前后投资该赛道刚起步企业的天使轮及a轮之后，在2017年左右，很少继续接盘后续投资，而是接着投资该时间内新兴企业的天使轮及a轮。这一现象与赛道中后期之后估值攀升也有一定关系。
对此昆仲资本创始合伙人任新征对first insight极致洞察表示，某k12学科辅导企业的个案不适合评价，但是作为vc基金，昆仲肯定还是会坚持寻找赛道里的创新和突破，不会因为头部聚集而放弃早期的投资机会。同时任新征也表示，企业估值高低是相对的，还是要看企业的成长性。成长性好的企业能够支撑高估值，对企业是好事，可以有更多的资金做更多的事情；成长性差的企业估值虚高，对企业的风险就比较大，另外也会影响后续轮投资人的热情。
与整体交易金额仅略有下降不同的是，2019年教育行业过亿融资次数与金额较2018年同期均明显缩水。2018年上半年，教育行业融资规模超亿元的有53起，占上半年总数的15.2%，涉及金额约为213亿元。到2019年上半年，融资规模超亿元的减少至33起，涉及金额降低至152亿元，降幅29%。
但值得注意的是，无论是在2018年上半年还是2019年上半年，教育行业大额融资均在k12培训及语言培训赛道。2018年，语言培训赛道，少儿英语企业vipkid获5亿美元d+轮融资，是2018年上半年融资金额之最，同时dada也在2018年上半年获得老虎基金和好未来1亿美元c轮融资；k12培训赛道，2018年上半年，一起教育科技获2.5亿美元e轮融资，作业盒子获1亿美元c轮融资。
到2019年上半年，k12培训赛道，掌门1对1获3.5亿美元e轮及以后融资，少儿英语赛道dada走到d轮，获2.55亿美元融资，好未来追投。
2019年上半年教育行业投融报告全文，详见《教育投资内参》2019年第5期，本期内参将附重要政策解读。
撰文 | 时雨、浆果
校审 | 石斛
视觉 | 三更
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