最近一段时间，恰好赶上国内外上市企业陆续发布财报，亿欧家居与亿欧智库集中花了一些精力研究全球家居卖场行业的发展，既包括全球知名的企业美国家得宝、劳氏、宜家等知名企业，也包括中国家居卖场巨头企业红星美凯龙、居然之家（居然新零售）等多家公司。
（图片来源网络）
对比下来，有一点比较深的感触是，无论是中国市场还是海外市场，这个行业的变革远比我们想象的更快，如果我们只把时间和空间都局限在当下，眼界难免会被遮蔽，如果我们以全球化的眼光来看待行业变化，或许会看到不一样的东西。
之所以说，家居卖场的行业变革远比我们想象的更加剧烈，原因在于无论中国还是全球市场，家居卖场行业都已经经历过一轮又一轮的整合兼并重组，并且仍然在加速整合，资源在向头部企业进一步靠拢。
从国际家居建材行业巨头在高营收、高利润、高市值等各项指标对比来看，国内企业还有很大的想象空间。
实际上，国内家居卖场行业，品牌集中度已经非常明显，市场正在被红星美凯龙和居然之家瓜分，动辄几百家企业覆盖全国主流区域，品牌影响力越来越强，领导者地位逐渐明显；
红星美凯龙2018年1月完成a+h股上市，当前市值近450亿元，区域化品牌成都富森美也已经于2016年完成了ipo，居然新零售在2018年2月获得130亿元战略投资后不满一年，就迅速着手资本化动作，武汉中商收购居然新零售引发行业热议，估值将超过363亿元。
关于居然新零售的估值问题，是否被高估确实存在一定的争议，应该从几方面来理解这个问题：
第一，居然新零售的定价基础以接受战略投资之后的投后估值363.5亿元作为基础，但是从商业模式上来看，显而易见，居然新零售的对标企业是红星美凯龙，国内资本市场一定会把这两家公司拿出来做综合对比；
如果把这两家公司的经营数据拿出来做对比，红星美凯龙以308家卖场数量处于国内家居卖场行业第一位，在实际的经营数据层面， 2018前三季度，红星美凯龙实现营收99.91亿元，净利润41.6亿元；
居然新零售的营收规模和盈利能力跟红星美凯龙存在一定差距，这是在经营数据层面的客观事实。所以当两家公司被同时拿出来做对比时，居然新零售难免会质疑被高估的问题。
第二，两家公司在估值层面存在比较大的差异，是不是因为两家公司之间小差异引起的，很难说。
居然新零售认为自己是轻资产运营，而红星美凯龙是重资产运营，在打法上存在差异，在红星美凯龙308家家居商场当中，其中80家是自营，228家委管，红星美凯龙算是轻资产和重资产并行驱动的打法，通过自持物业来保证自己核心竞争力的同时并没有放慢自己扩张的步伐。
第三，提到打法上的差异化，这两家公司还有一个明显的差异，红星美凯龙作为家居零售商的巨头企业，除了巩固自身业务之外，最近两年也在不断连接产业链上下游的战略投资，投资过的企业包括欧派家居（已经ipo）、诗尼曼、德施曼、爱笔科技、康力优蓝、紫光物联、云丁科技、智谛智能、梦百合家居、源码智能等近20家科技创新型企业，涉及全屋定制、智慧商场人脸识别、服务机器人、全屋智能家居、智能门锁、智能门窗、智能厨房等多个细分领域。在对产业链的战略投资上，红星美凯龙表现的更为开放一些。
 «   1   2   »  全文阅读