周三沪铜价格探底回升，铜价在10日线附近暂时得到支撑；夜盘伦铜振荡为主，沪铜窄幅波动。周三上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨—升水20元/吨，隔月价差波动于200元/吨上下，现货贴水收窄是市场走势的趋势所向，升贴水保持稳中缓升状态，贸易投机的热情仍在复苏回暖中。宏观方面：美股再度上涨，美元走高，布油涨近2%；美国1月cpi同比增长1.6%，增速创19个月新低；美联储高官称未来几次会议上，将确定结束缩表计划，几位高官称今年应至少再加息一次。行业方面：工信部发布享受车船税减免优惠车型；花旗：中国电网投资将推动电力行业铜铝需求增长；2018年秘鲁矿业全年生产精矿含铜20.77万吨。节后铜价走势回落为主，短期价格在48000元/吨附近窄幅波动；2月以来全球各类资产从此前的联动上涨开始出现分化，流动性充裕助推上涨的行情暂告段落，铜价走势也回归供需因素。目前正处铜库存增加之中，下游需求也还没有正式启动，铜价上涨压力较大，短期仍有望继续回落。预计今日铜价在47800—48300元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜1903合约在48300元/吨一线尝试做空。
锌：下游缓慢复工，锌价下跌空间有限
昨日沪锌主力1903日内窄幅振荡，夜间延续振荡走势，伦锌振荡偏弱。昨日上海0#普通对1902合约报贴水10—平水；双燕对2月报升水150—160元/吨。交割将至，持货商挺价意愿较强，下游消费缓慢恢复，进口yp、比利时等低价进口锌成交尚可，国产锌流通略有收紧，报价持稳成交略有回暖，整体成交一般。美国公布核心消费者物价指数上升，促使美元逆转上日的跌势，外盘金属走势强于内盘。今日关注德国及欧元区gdp、美国初请失业金人数及中国贸易帐、社会融资等相关数据。13日lme锌库存减少0.44万吨至10.15万吨。节后锌锭库存存积压预期，且下游复工缓慢，空头势头不减。据了解，下游多正月十五左右复工，随着需求端的逐渐启动，锌价或受支撑。盘面看，主力下方20日均线仍有效支撑，预计锌价下跌空间有限。关注近日中美谈判进展。
主要逻辑：中国糖业协会对全国重点制糖企业（集团）报送的数据统计18/19年制糖期截至1月底，累计产糖量421.32万吨（上制糖期同期为454.42万吨）；重点制糖企业（集团）累计销售食糖199.89万吨，累计销糖率47.4%（上制糖期同期44.01%），现货价格稳中走低，市场整体商谈气氛一般，观望情绪偏重。需求方面在春节后将迎来2-3个月的消费低迷期，而供应方面仍将处于整个榨季的供应高峰，且节前国内进口同比出现了较大的增幅，不能忽略前期由于广西天气原因产量下调30万吨左右，前期从原糖和郑糖走势看来，内外盘价格走势一直存在一定的分化，后续没有进一步的基本面变动情况下难有继续大涨，预计在产业政策支持下，国内糖走势在较低迷的消费期仍将有一定的支撑，预计短期窄幅震荡。
主要逻辑：籽棉收购进入后期，市场中优质货源减少，市场中优质籽棉价格低于棉农心理预期，持货商挺价意愿增强，现货市场棉籽价格较节前个别上涨，收购价在3.45-3.5元/斤，皮棉价格较节前同样有个别上涨，三级皮棉出厂价在14400-16000元/吨。下游市场来看，由于纺织品现货市场一般需要在初十之后交投气氛才会回升，总的来说当前郑棉主要是跟随外盘走动，中长期来看市场仍在等待谈判消息，短期波动增大，价格仍将宽幅震荡。  
我们的观点：昨日铅价小幅反弹，节后大跌更多是资金推动下的春节累库超预期的直接反应，短期来看，市场几点变化让利空情绪得以缓解。一是再生铅无利润，再生精铅与原生持续倒挂50-100元显示成本支撑。二是沪伦比值走低进口铅会暂缓。三是春节累库超预期市场消化，期货持仓增仓暂缓，市场节奏重回back。国内环保收紧预期弱化后铅市场逻辑从供给驱动转变为消费驱动。所以虽有一季度淡季持续压制，但短期来看，仍有节后补库或带动市场信心恢复，经过前期利空释放，铅价短期或止跌修复。
我们的观点：节后锌价连日大幅下挫，如我们之前预期。纵观短期q1内，冶炼问题暂时无法解决导致锌库存积累低于往年，但是从1月已有情况看，消费也并能录得良好。锌价在不断博弈去库存的深度与进度。我们认为，中短期消费并不够明显强劲，因而锌价不具备再起一波涨势的基础。
      smm网讯：2月14日，刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦共同主持中美经贸高级别磋商开幕式。本轮高级别磋商定于14-15日在北京举行。美国：12月零售销售环比 -1.2%，创2009年9月份以来 单月降幅，预期 0.1%，前值 0.2%修正为0.1%。
     中美谈判继续进行，市场情绪延续乐观。隔夜美国零售数据意外创新低，美元大跌，有色金属冲高回落。 隔夜伦铜大幅震荡收十字星，在6100美元上方企稳。沪铜夜盘高开低走收小阴线，收于60日均线下方，沪铜成交持仓基本持平，市场观望情绪较强。短期沪铜趋势不明朗，中期仍需关注中美谈判进一步消息，沪铜基本面仍未明显好转，后期风险较大。
      沪铜上方压力48500、49000，下方支撑47500。 隔夜伦铝下跌收小阴，延续下行走势，沪铝夜盘下跌收小阴，跌破5日均线。沪铝成交下降持仓小幅上升，技术形态不佳，反弹乏力。沪铝基本面弱势，远期不乐观。沪铝上方压力20日均线13450，下方支撑13230、13000。