奈何桥边几多愁，有人欢喜有人忧。
2019版最新医保目录出台，普洛药业就是那个最“忧”的公司之一。因为公司不仅没有新增进入目录的药物品种，但被剔除目录的却有3个，其中还包含了公司最赚钱的药物。
8月20日，国家医疗保障局、人力资源社会保障部印发《关于印发的通知》，正式公布了国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分的药品名单。
8月22日晚间，普洛药业发布了关于公司产品2019年医保目录品种调整情况的公告。公司产品纳入目录的品种有74个（其中甲类37个，乙类37个），未有新增进入目录品种，退出目录品种有3个。
基本医疗保险药品目录由甲类药品目录和乙类药品目录两部分组成，其中甲类药品按照100%的比例报销，乙类药品按照80%的比例报销，非《药品目录》内的药品费用则不予报销。所以，医药产品能否进入医保目录，对医药公司的意义不言而喻。
普洛药业本次退出2019版国家医保目录3个产品分别为乌苯美司胶囊，氧氟沙星片和三七胶囊。被剔除医保目录，意味着未来患者消费这三类药品全都得自掏腰包。
在被踢出医保名单的三类药品中，其中乌苯美司胶囊的销售额最大，2018年、2019上半年销售额分别为45061.18万元和26010.33万元，占同期营收的7.07%和7.33%。而氧氟沙星片和三七胶囊的销售额极小，占比只有0.01%，对公司业绩的影响可以忽略不计。
乌苯美司是一种抗肿瘤及免疫调节用药，由日本化药株式会社和eigerbiopharmaceuticals研发，主要用于抗癌化疗、放疗的辅助治疗，应用病症有急性髓性白血病、慢性髓性白血病、肺鳞癌、恶性黑色素瘤、胃癌等。常用剂型包括片剂和胶囊剂两种，目前市场上以胶囊剂型品种为主。
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在国内，生产乌苯美司的药企目前主要有浙江普洛康裕制药（普洛药业持股91.56%）、成都苑东生物和国药川抗等6家企业生产，其中浙江普洛的市场份额最高，为49.54%。同时，乌苯美司也是普洛药业制剂板块的拳头产品。
根据公司的产品分类，普洛药业的主要收入来源于两类，原料药中间体和制剂。其中制剂产品包括抗感染类、心脑血管类和抗肿瘤类，乌苯美司胶囊属于抗肿瘤类制剂产品。2016-2019年上半年，制剂收入占公司营业总收入的平均占比为18.63%。
尽管制剂产品在总收入占比常年徘徊在在两成左右，但它却是普洛药业盈利能力最强的产品。2016-2019年，制剂产品的毛利率分别为44.75%、52.30%、72.06%、65.16%，远超过原料药中间体25%左右的毛利率。
2018年、2019上半年，公司乌苯美司胶囊的销售额为4.51亿元和2.6亿元，占到了制剂产品同期总销售额的39.12%和44.46%。而现在，该类产品被明确剔除医保名单，公司的利润势必会受到一定程度的影响。因为公司的业务没有明显的周期性，按照2019年中报两倍的销售额估算，未来公司5亿左右的销售收入或出现较大变动。
此外，本次医保目录还修订了4种药品的备注信息内容，包括注射用头孢西丁钠（1.0g）、注射用头孢西丁钠（2.0g）、注射用单硝酸异山梨酯、注射用卡络磺钠。修改备注信息内容，实际上就是对药品的使用条件提出了更高的要求，这势必也会影响到产品的销量。
同时，这4种注射类产品也属于制剂产品，上文已经解释过，这是公司盈利能力最强的业务。从这一角度来看，这四类药品的使用受限也会对公司的盈利形成不利影响。一般情况下，制剂业务主要受行业政策的影响，比如医保控费、药品降价以及控制药占比等，因此医保使用范围的限制会导致公司在医院终端开展业务的增速减缓。
普洛药业公告称，“因新版目录的执行还需待时日，因此，短期内尚不会对公司的经营构成影响。”但执行已经进入倒计时，普洛药业在这有限的时间里将如何消除或者消弱对经营的影响呢？新浪财经上市公司研究院将持续关注。
（文/朋朋）
来源：新浪财经
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