猪价行情虽有快速上涨空间 年内CPI破3的概率很小(2)
2023-11-14 6:37:47发布次查看发布人:
方法一:根据统计局公布的猪价对cpi的拉动情况倒推
采用同比数据,利用猪肉在cpi中的历史权重来推测其未来权重。每月国家统计局在公布数据时会对物价主要影响因素做说明,其中一般会公布猪肉价格上涨幅度及其对cpi的拉动作用,由此我们可以据此倒推测算出历史上每月猪肉在cpi中的权重大小(猪价对cpi的拉动=猪肉权重 猪肉价格涨跌幅)。2016年以来猪肉权重在2%~3%之间,鉴于统计局对商品权重的微调机制,我们认为猪肉的权重大概在2.5%左右,当猪肉价格上涨过快时权重可能下调,反之亦然。
估计未来猪肉权重,我们用历史权重一个标准差范围作为未来一个月权重来进行测算。计算猪肉权重历史数据的标准差,然后再用最近一个月的cpi加减一个标准差,作为下个月权重的预测区间。为了检验该方法的有效性,我们还进行了回测和模拟测试,即通过历史数据预测2019年各月猪肉在cpi中的权重,并与通过统计局公布的数据计算而得的实际权重作对比(以下均称 实际权重 ),结果显示除三月份cpi小幅偏离预测区间外,其余各月的cpi均在预测区间范围之内。由该方法我们预计今年八月份猪肉在cpi中的权重大概处于 [1.89%,2.48%]范围之内。
方法二:历史数据拟合测算
采用环比数据,利用回归拟合各类商品在cpi中的权重,最终得到猪肉在cpi中的权重。用cpi对cpi下包括猪肉在内的所有项目的涨跌幅进行回归(这里猪肉价格用的全国白条猪批发市场的平均价格),得到猪肉在影响cpi因素中的权重。回归时同时还可以得到猪肉系数的标准误,再计算得到下个月猪肉权重的一个标准差区间。回测和模拟测试结果显示除一二月份cpi偏离预测区间外(主要是由于烟酒的波动幅度较大),其余各月的cpi均在预测区间范围之内。该方法我们估计今年八月份猪肉在cpi中的权重大概处于 [1.95%,2.51%]范围之内。
上述两种方法测算的结果十分相近,可以相互验证,说明测算结果的准确性较高。此外,当猪肉价格上升过快时,统计局一般也会倾向于下调猪肉在cpi中的权重,减轻其对cpi的影响程度以平滑cpi。近期猪肉价格快速上升,统计局应该会倾向于下调猪肉权重,这正和我们的测算结果相一致,增强了测算结果的可信度。最后我们根据上述两种方法的估算,认为八月份猪肉的权重大概在 [1.9%,2.5%]范围之内,,并且由于8月猪肉价格上涨速度太快,猪肉权重将更加接近于区间下半区。
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