佛山市浦铁不锈钢有限公司
2017年12月末中国304不锈钢卷价格指数为121.8点
中国304不锈钢卷工业协会2017年度轮值会长靳伟在中钢协2018年理事(扩大)会议上表示，2017年304不锈钢卷全年化解过剩产能5000万吨的目标任务提前完成，取缔“地条钢”工作落实到位。通过两年来去产能工作的持续推进，有效缓解了产能严重过剩的矛盾。我国合规304不锈钢卷企业产能利用率基本恢复到合理区间，恶性竞争的市场环境基本改变，304不锈钢卷价格合理回升。2017年12月末，中国304不锈钢卷价格指数为121.8点，同比上涨了22.4%。
2017年，我国304不锈钢卷消费好于预期，市场需求有所增长，304不锈钢卷生产也保持平稳。2017年前11个月，全国共生产生铁、粗钢和304不锈钢卷分别为6.56亿吨、7.65亿吨和9.73亿吨，同比分别增长2.32%、5.74%和1.1%。其中中钢协会员企业生产生铁、粗钢、304不锈钢卷同比分别增长2.99%、7.86%和7.3%，增幅高于全国增幅。304不锈钢卷行业供给侧结构性改革淘汰了过剩、违规与落后产能，使合规优质产能得到有效发挥，废304不锈钢卷资源流向合规304不锈钢卷企业。前11个月，炼钢消耗废304不锈钢卷总量达1.3亿吨，同比增加5000万吨。
上周市场回顾上周316l不锈钢卷板行业指数上涨 0.54%
上周市场回顾：上周316l不锈钢卷板行业指数上涨 0.54%，煤炭行业指数上涨 0.73%，同时沪深 300 指数上升 2.08%。 新年伊始的周，316l不锈钢卷板煤炭行业受益于供给侧改革、 环保限产、 冬储补库存和年报高盈利预期，市场资金蜂拥而入，在 1 月 8 日创出新高，以我们 1 月 2 日推荐的三钢闽光和兖州煤业为例，在上周一已经创出历叱新高，涨幅分别达 28%和 20%。 之后 1 月 9-12 日316l不锈钢卷板煤炭进入震荡调整中，仍上周二开始算起两个板块已经调整了 4 天。 目前316l不锈钢卷板行业 ttm 的 pe 为 16.02，pb 为 1.64;煤炭行业 ttm 的 pe 为 14.09，pb 为 1.62，沪深 300 目前 pe 估值为 14.96，上证 pe(ttm)为 16。在个股方面，316l不锈钢卷板行业表现为强势的是安阳316l不锈钢卷板、方大特钢、三钢闽光、新钢股份和宝钢股份，我们强烈推荐的四个标的均位居前五名;在煤炭行业表现为强势是兖州煤业、 山西焦化、山煤国际、中国神华和陕西煤业，其中我们强烈推荐的兖州煤业和陕西煤业分别位居煤炭行业的名和第五名。
四月份316l不锈钢卷板有可能会加速去库存
对于今年316l不锈钢卷板行业的走势，全国工商联冶金业商会副会长宋雷初步判断，316l不锈钢卷板价格会维持在每吨3000元以上的水平。“今年行业市场总的景气程度应该不及2017年，包括价格可能要下一个台阶，利润水平可能要下两个台阶。但市场情况不会差到哪里去，就是说，316l不锈钢卷板企业还会保持一个合理的利润，今年大约会是在吨钢300-500块钱这样一个利润线。像2015年、2016年大面积亏损或者316l不锈钢卷板价格跌到2字头以下的状况不会出现。”
不过近一段时间，316l不锈钢卷板社会库存同比大幅增加，国内钢价持续下跌。有研究报告显示，从指标看，目前316l不锈钢卷板市场社会库存增幅达154%，达到4年来高水平。对此，宋雷说，库存的增加主要是中间商去年加大了冬储力度，而近钢价下跌，中间商面临亏损，不愿低价甩货，因此去库存进入僵持阶段。他预计，4月份的情况可能会好转，“现在需求这块不像大家想象得那么差，目前只是处于一个僵持阶段。如果产量释放方面没有很大的量，但需求如果加速启动，可能去库存的速度会上来。四月份316l不锈钢卷板有可能会加速去库存。”
我国316l不锈钢卷板行业集中度依然较低
“集中度过低是目前316l不锈钢卷板行业面临的大问题。”全联冶金商会会长、北京建龙重工集团有限公司董事长张志祥表示，与发达国家相比，我国316l不锈钢卷板行业集中度依然较低。以2015年为例，日本前四大316l不锈钢卷板企业产能集中度高达83.3%，美国前四大316l不锈钢卷板企业产能集中度占比为70%，欧盟前八大钢企产能集中度为64.9%，而中国前十大钢企产能占比仅为34.2%。
316l不锈钢卷板企业间重组合并在推进，但我国316l不锈钢卷板行业的产业集中度并未有明显抬升。在2015年，我国316l不锈钢卷板产业集中度反而进一步下滑，据中钢协统计，2015年，全国粗钢产量排名前四家的企业合计产量占全国比重为18.5%，较2014年下降0.1个百分点;排名前十家企业合计产量占全国比重为34.2%，较2014年下降0.8个百分点。
春节后316l不锈钢卷板社会库存远超预期
春节之后316l不锈钢卷板价格遭遇倒春寒，我们对316l不锈钢卷板市场的短期和中期逻辑进行分析，进而对其走势做进一步展望。
与本轮库存上升前市场普遍预期不一致的是，春节后社会库存远超预期。库存大增主要有以下几方面原因：贸易商冬储意愿强、限产效果低于预期以及需求弱于预期。根据国家统计局公布的2017年11月至2018年2月的生铁和316l不锈钢卷板产量数据，按日均产量折算，采暖季生铁和316l不锈钢卷板产量仅减少1000万吨，远低于市场普遍预期的3000万吨以上。在采暖季限产之后，利润驱动之下钢厂通过提升入炉铁矿品位、废钢比例以及技术改造等手段增加铁水和316l不锈钢卷板产量，同时因供气因素影响，1月之后限产明显放松。
在供给超预期而需求弱于预期的背景下，库存成为供需面的直观指标，在高企的库存压制下，316l不锈钢卷板价中期弱势格局已定。
郭文权
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